比AI更牛的机会来了？财通出动超豪华团队为投资者把脉A股_全球快报

5月11日，在“财运亨通·走进浙商”金融助企活动首站走进台州的系列活动中，财通证券出动了一个超豪华的投研团队阵容：有券商的策略团队，有财通基金经理团队，还有资管的研究团队，为公司在台州的数百位高净值客户带来了一场投资策略的盛宴：多维度解读了2023年宏观基本面、A股市场的投资机会。

资管策略首席刘晨悦：A股外部最大负面因素或将消除

(相关资料图)

今年前4个多月中，A股市场受到美元加息和经济复苏的影响时而亢奋时而又低迷，很多投资者都表示难操作。财通资管宏观策略首席研究员刘晨悦首先为现场的数百位投资者解读了当前的宏观基本面。

刘晨悦表示，目前影响A股的有两大主要因素，一是海外因素，二是国内经济复苏。

从海外看，随着美国通胀持续回落，加息可能已经结束。激进加息和需求回落导致美国经济今年可能陷入浅衰退，美债收益率仍然处于下行通道。“我们研究发现，自2021年开始创业板指与美国十年期国债收益率呈现高度负相关，美债收益率筑顶回落或将消除市场最大外部负面因素。”刘晨悦表示。

从国内来看，一季度经济数据超预期，体现了制造业与服务业的错位修复，而政策从去年稳增长更多转向依靠内生增长，全年增速可能好于年初预期。

最后看A股市场，随着美债收益率回落和国内经济向好，市场有望持续回暖。在今年的前四个多月中，各种政策利好不断兑现，价值风格明显占优。从二季度开始，进入经济实质复苏阶段，以科技为代表的小盘成长股或有机会，但市场整体风格趋于均衡，类似2016、2019年，受益于经济复苏的消费、顺周期等行业，同样会有结构性和阶段性机会。

基金经理唐家伟：经济呈螺旋式复苏，市场风格频繁切换

财通基金公司基金经理（财通新兴蓝筹混合A）唐家伟表示，从宏观经济的基本面来看，当前国内居民具备较高消费能力，所以2023年总需求复苏是必然趋势，而且会呈现螺旋式复苏。

2023年出口潜在韧劲、消费修复尚有潜力、同时投资也仍有继续扩长的空间，唐家伟预计企业盈利修复是必然，但大概率类似或弱于2019年的复苏。

“和2019年复苏又不一样的地方是，2018年底的库存周期向下很彻底，而这一次其实没杀透，看国际油价和煤价位置也知道了。2019年美联储在预防性降息，出口也不太差；2023年美联储在超预期加息，美国利率敏感的地产肯定不行了，很难指望化工这样的周期板块独善其身。”唐家伟表示。

所以总的基调是“复苏是定局，关键是节奏问题。”唐家伟认为，若后续经济复苏数据验证不佳，市场风格将由成长主导。

参考2013年，2012年末的复苏预期在2013年初证伪。2013年的经济复苏证伪，在盈利缺乏弹性的背景下，高景气板块个股成为稀缺性，市场风格由成长主导（孕育了创业板牛市）。

2019年同样可以形成参考，年初的双降与天量社融并未延续，4月之后的政策定调确认“弱现实”。而由于盈利缺乏弹性，2019年投资者优选高景气，2019年高景气涵盖成长（半导体、通信），也包括消费（白酒白电）。

唐家伟表示，若后续经济复苏反复，市场风格也会频繁切换。

财通资管李晶：寻找技术创新与政策共振的机会

财通资管的基金经理李晶表示，她今年比较看好有技术创新、又有政策扶持的板块机会，特别是在科技成长领域。

“今年科技创新较为活跃，出现了AI等领域多个现象级产品和应用，也带动了新一轮投资。”李晶表示，科技创新板块的内生动力是技术创新和产品创新，过去几年的主角是智能手机、智能汽车，但并没有出现现象级的产品，今年初的AI算得上是一个现象级产品，但能否成为贯穿全年的主线，还是取决于自身技术的发展，以及国内技术能否紧跟。

随着技术快速进步，AI生成内容(AIGC)极大解放了生产力，广阔的应用场景及市场价值推动其商业化快速发展，垂直领域快速落地，爆款产品不断推出。看好AI在游戏、传媒领域的创新应用，后面AI还会向其他 产业渗透，如医疗、工业制造、自动驾驶等。目前来看，AI的投资机会中，数据、算法、算力三大领域均具备投资潜力。

另一方面，国家倡导高质量发展，希望补齐产业链各环节短板，解决“卡脖子”问题，实现大国工业的再次腾飞，因此国产替代和技术升级是一个长期的投资方向，也是政策驱动较强的一条主线，值得充分重视。

李晶认为，半导体等产业链短板补齐将带来持续政策红利。这里李晶主要指的是板块。李晶表示，存储芯片的基本面预计三季度见底，四季度乐观情况下价格或小幅回升。总的来看，目前海外芯片大厂因亏损而减产；而需求端，服务器库存去化完成，在AI带动下，服务器建设有望进入新一轮上行周期，带动存储芯片需求端的改善。三季度行业见底确定性大幅提升。不过，考虑到基本面触底是三季度，理论上二季度和三季度或是逐步恶化的基本面。

“转载请注明出处”