可转债“熔断”潮退 证监会、交易所联合“围剿”

10月30日，深交所出手，修改了转债交易规则。11月2日起，转债盘中首次涨跌幅超过30%将被停牌至14:57。这无疑是对炒作资金的一记重拳。

“熔断”潮退

集合竞价期间，转债降温特征已经很明显了。

较之此前动辄超10几只、20几只转债涨10%，11月2日集合竞价结束后，仅有3只转债涨幅达到或超过10%。

11月2日早间可转债集合竞价情况

来源：Wind

开盘后，广电转债、哈尔转债涨幅逐步回落至10%以下，仅剩首日上市的鸿路转债继续冲高至20%，触发“熔断”。

盘中行情也很“平淡”，鸿路转债复牌后涨幅回落。先导转债逐步冲高，但最高涨幅不到14%。

截至上午收盘，仅首日上市的鸿路转债触发过“熔断”，且复盘后涨幅回落。上涨个券方面，仅有鸿路转债、先导转债两只转债涨幅超过10%。

上午收盘行情

来源：Wind

此前曾被“爆炒”的通光转债、正元转债、智能转债、蓝盾转债跌幅居前。截至上午收盘，超6成转债下跌，中证转债指数跌0.09%。

停牌时间延长

转债炒作“熄火”，与交易所修改“熔断”规则密不可分。

10月30日，深交所发布《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》，规定“盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，临时停牌至14:57”， “临时停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌，并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价”。

来源：深交所

按照此前规则，在深交所上市的转债，盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，只需停牌半个小时。

正是因为“熔断”时间仅半小时，炒作资金除了“炒小炒低”，还专挑深市转债下手。只要涨幅达到30%，“忍”半个小时，之后就可以肆意拉升。在一些极端情况下，盘初涨30%，停牌半小时至10:00，日内剩余交易时间就可以“随便炒”。

例如，奇正转债于10月27日在深交所上市，盘初涨30%被停牌半小时，复牌后即大幅拉升，一度涨近100%。

奇正转债上市首日走势

来源：Wind

深交所修改规则后，转债交易规则与上交所基本一致，涨跌幅度超过(含)30%，即被停牌至收盘前三分钟，为投资者提供了更长的“冷静期”。

交易细则将继续完善

相比此前，本轮转债炒作可谓“旷日持久”。10月19日至10月底，转债市场都笼罩在炒作氛围之中，甚至不少投资者对炒作心知肚明，还“偏向虎山行”。但随着泡沫变厚、监管出手，转债市场经历了从个券分化到全面熄火的降温历程。上周，转债市场成交额已经出现下滑，10月30日跌回千亿下方。

近期转债市场成交额变化

来源：Wind

炒作力度大，监管出击力度也大。10月23日，证监会发布通知称，起草制定了《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。

监管重磅出击，但转债炒作还是“苟延残喘”了一周。深交所本次修改转债交易规则，砍掉了炒作资金的“表演时间”，给予炒作 “最后一击”。

华创证券周冠南团队认为，随着征求意见的推进和后续正式稿的出台，后期预计有进一步的交易细则出台，可转债各项规则料将更加规范，不断壮大、日臻完善的可转债市场料将为各方投资者提供更加有利的投资环境。

天风证券(行情601162,诊股)孙彬彬团队表示，转债交易规则方面，后续或仍有调整。从情绪上来说，在换手率快速下降、回归正常的情况下，标的精选的重要性或会大于对于转债市场的整体判断。