即将“开门迎客” 北交所首批标的成长性如何？

近日，一系列有关北京证券交易所(以下简称“北交所”)的主要制度规则相继落地，同时，证监会也明确了相关规章制度的生效日期为11月15日，在业内人士看来，北交所的正式开市脚步临近。值得一提的是，随着届时至少将有68家精选层企业平移至北交所成为首批上市公司，相关标的的投资前景也备受市场关注。有券商人士指出，北交所设立之后，预计增量市场会打开，申请挂牌企业的数量有望大幅上升。也有公募坦言，由于北交所上市公司多来自“专精特新”，以及工业和信息技术领域，北交所上市开板将提振市场对成长股的偏好。

即将“开门迎客”

北交所的脚步声渐近。10月30日晚间，证监会发布《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《发行注册办法》)等北交所主要制度规则。

据了解，上述规章和规范性文件还包括了上市公司证券发行注册管理办法、监督管理办法、持续监管办法等内容。具体来看，《发行注册办法》就针对发行注册的总体要求、发行条件、信息披露要求等多项内容做出详细要求。此外，证监会还明确指出，上述规章、规范性文件将于2021年11月15日起施行。在不少业内人士看来，北交所的开市脚步已然临近。

金鹰基金在接受北京商报记者采访时提到，对公募基金而言，北交所开市后，公募基金可投资范围得到进一步拓宽，对A股投资进行补充;同时，金融机构也得到更多机会参与到实体经济和新兴产业的发展中，特别是助力中小企业的发展。从对市场的影响来看，对现有A股市场资金可能会有一定分流，但北交所实施严格的投资者适当性管理制度，预计直接分流的影响有限。

川财证券研究所所长陈雳也向北京商报记者表示，对于市场而言，北交所的建立意味着多了一个更活跃的上市公司投资平台。另外，对“专精特新”企业和创新成长性的中小企业有兴趣的投资者而言，也可以在其中找到较好的投资机会。

服务于“专精特新”企业

正如陈雳所说，北交所坚持服务创新型中小企业的市场定位，在制度设计和架构上有明显的包容性，精准服务于“专精特新”企业，为市场提供了更为丰富和清晰的资本路径支持。

而在北交所即将“开门迎客”之际，其首批上市公司也成为公众关注重点。前述《发行注册办法》指出，将采取总体平移精选层的制度安排，突出北交所服务创新型中小企业的市场定位。另外，对于发行人的条件，也明确要求发行人应当为在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司。

据全国股转系统官网数据统计，截至11月2日收盘，精选层企业共计68家，总股本达110.22亿股，成交金额达8.02亿元。同时，数据显示，广脉科技已被安排在11月3日挂牌;另外还有13家企业已完成申购，正等待挂牌或在近日启动申购。有业内人士指出，上述企业或有望在11月15日前挂牌精选层。换言之，若前述企业均如期顺利挂牌，则首批北交所上市企业将达到82家。

而在分析人士看来，首批上市标的发挥的作用可谓巨大。金鹰基金评价，新设立的交易所，往往需要通过已有的一批企业为市场提供蓝本，更需要借此明确新交易所的定位和发展方向，首批68家精选层公司就发挥了蓝本的作用，也凸显了北交所聚焦于创新型中小企业的定位。由于北交所上市公司多来自“专精特新”以及工业和信息技术领域，北交所上市开板将提振市场对成长股的偏好。

券商业资深人士王剑辉进一步表示，北交所选择精选层公司作为首批标的，可以说是对现有市场体系的一个平稳过渡的选择，也是一个比较便捷高效的选择。虽然当前企业在北交所上市的限制仍多，但预计在未来，只要符合规则，不排除一些公司可以直接登陆北交所。

申万宏源证券承销保荐公司副总经理王昭凭则认为，“其实在精选层设立之后，新增挂牌企业并没有明显增多。但北交所设立之后，预计增量市场会打开，申请挂牌企业的数量也有望大幅上升”。他也提到，北交所的成立会改变很多企业的上市节奏，比如在细分领域有技术含量、有一定竞争力，但是不属于科创板硬科技属性，又达不到创业板盈利能力的那些企业，估计会重点考虑北交所。

券商、公募积极备战

新的企业上市，也将带来新的投资机会。北京商报记者了解到，部分券商正在为北交所开市积极筹备中。作为当前国内机构投资者的主力，证券公司、基金公司又如何看待北交所的投资前景?

在天风证券副总裁朱俊峰看来，北京证券交易所的成立，反映出国家对服务“专精特新”企业的重视，而券商作为资本服务的重要桥梁，理应紧跟时代和趋势的步伐，为北交所持续输送符合上市条件的优质企业。

申万宏源证券也认为，北交所的设立具有重大的战略意义。一是解决了新三板成熟企业最后上市的问题，不再需要额外的转板机制，现有精选层企业可以直接成为上市公司;二是会吸引更多中小企业先来挂牌、发展成熟、最后上市;三是拥有了公开透明的Pre-IPO(上市前)企业池，面向创新型中小企业的投资业务也将迎来春天。

除了证券公司外，部分公募基金公司也正针对北交所的建立积极做好投研准备。博时基金表示，公司长期以来对于制约中国发展的“卡脖子”产业研究非常重视，针对“专精特新”方向一直以来都有系统的研究框架。并按照全产业方向划分为5个投研小组，其中大部分都投入在硬科技和新兴产业方向，同时打通一级和二级市场，特别是对于新三板精选层的核心标的一直纳入研究覆盖范围内。

那么，对于投资者而言，北交所的产品有何特色，在投资的过程中又需要注意哪些风险因素?“建议以配置投资为主，可以在自己的投资‘篮子’里适当增加一些北交所的品种。但将这类产品作为一种风险投资，相对来说，用边走边看的形式来进行选择比较安全。另外，这个市场还需要一定时间的培育和成长，投资者在这种环境下，选择上还是不要过于激进。”王剑辉建议道。(记者 刘宇阳 李海媛)