春节效应致2月份制造业PMI小幅回落

2月28日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。数据显示，2月份，制造业PMI为49.2%，低于上月0.3个百分点。但是，产业结构继续优化。高技术制造业PMI为51.4%，高于上月1.8个百分点。

中国银行国际金融研究所研究员李赫表示，由于春节效应、企业进入主动去库存周期等因素，导致生产活动减缓，是制造业PMI下滑的主要原因。从历史经验看，受春节前后部分企业停工减产影响，春节当月PMI一般较前月低，2月的制造业PMI也符合这一规律。

从分类指数看，新订单指数为50.6，相较于1月份上涨了1.0个百分点。招商证券认为，新订单指数明显上升且重返临界点之上，表明逆周期政策初步见效。

“生产方面，受春节假期及节后复工迟缓影响，2月生产指标进一步下行;生产经营活动预期指标回升或表明伴随春节效应消退，3月生产活动将部分回暖。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示。

湘财证券研究所宏观研究员祁宗超认为，生产指数和原材料库存指数较上月有所下降，一定程度上是春节前企业抢工生产导致的制造业波动。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析称，2月生产活动有所减缓，但市场需求有所回升。受春节前后部分企业停工减产影响，生产指数为49.5%，比上月下降1.4个百分点;但从需求侧看，新订单指数重回扩张区间，为50.6%，比上月上升1.0个百分点，市场需求有所恢复。“随着‘六稳’政策措施的加快推进，企业预期明显改善。生产经营活动预期指数为56.2%，比上月明显上升3.7个百分点，升至4个月以来的高点。”赵庆河说。

此外，高技术制造业继续领跑，产业结构继续优化。高技术制造业PMI为51.4%，高于上月1.8个百分点。其中，医药制造业和计算机通信电子设备制造业PMI均高于上月和制造业总体水平，增长速度较快。

“从企业规模看，大型企业和小型企业PMI分化仍在延续，但是监管层近期针对中小企业推出的扶持政策有一定滞后性，随着政策推进落实小型企业PMI将有所反弹。”祁宗超说。

值得一提的是，非制造业商务活动指数继续呈扩张态势。服务业商务活动指数为53.5%，继续保持良好发展态势。从行业情况看，铁路运输、航空运输、电信、银行和租赁及商务服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间，业务总量实现较快增长。

李赫认为，由于需求有所好转，PMI全年低点已现，预计未来将逐步回升，并在下半年走出衰退区间(50以下)。随着政策作用进一步显现、工业企业利润将触底回升，市场预期正逐步趋好。整体来看，经济在下半年将迎来“黎明”，呈现低位回升趋势。