完善落实退市制度 促进优质企业出清和市场净化

今年以来，“完善退市制度”屡次被监管层强调。近日，上交所和深交所均在2018年年报相关分析报告中强调，未来要进一步完善落实退市制度，促进优质企业出清和市场净化。

川财证券研究所金融产品团队负责人杨欧雯5月6日在接受《证券日报》记者采访时称，退市制度是资本市场的“过滤网”，落实退市制度、实现退市常态化，能够加快重大违法违规公司、僵尸企业出清，净化市场生态。完善退市制度能够直接提高违法违规成本，切实保护投资者合法权益。

《证券日报》记者根据同花顺统计数据得知，截至目前，A股退市上市公司总计100家，退市率为2.8%。从退市原因来看，因吸收合并退市的28家，其他被终止上市情形的19家，被*ST后首个会计年度继续亏损的22家，私有化的7家。此外，因证券置换、暂停上市后未在法定期限内披露首个半年报等原因退市的24家。

值得关注的是，在100家退市的上市公司中，只有ST长油于今年1月8日“复活”，而这也是A股历史上第一只退市后又重新上市的股票。

然而，更多的退市公司并没有ST长油“幸运”。*ST创智、*ST炎黄、*ST龙涤、S*ST金荔等4家公司的恢复上市申请就未被核准。杨欧雯认为，退市公司重新上市，在一定程度上确实能够提振市场情绪。不过，对于已退市的上市公司来说，如果要“起死回生”，关键还是看业绩。

回看始于2012年建立的重新上市制度不难发现，门槛在逐步提高。

如2012年第七次修订的《股票上市规则》中对于退市股重新上市的条件为，“最近两年净利润为正且累计超过2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)”，这一标准在2014年第八次修订的《股票上市规则》中提高至“最近三年经营现金流净额累计超过5000万元或营收累计超过3亿元”。除此之外，还新增了包括最近3年公司主营业务未发生重大变化、实控人未发生变更等条件。虽然沪深交易所在2018年对《股票上市规则》又进行了相应地修订，但对比发现，核心数据指标并无改变。

杨欧雯认为，在加强对违法违规行为处罚力度的同时，还应完善投资者的赔偿制度。