维他奶营收净利双降 巨资营销难挡业绩下滑颓势

6月19日，维他奶国际集团有限公司(以下简称“维他奶”)发布了2019-2020财年业绩报告，截至2020年3月31日，公司实现营收72.32亿港元，同比下跌4%;股权持有人应占溢利同比下跌23%至5.36亿港元。每股基本盈利50.4港仙;拟派末期股息每股28.4港仙，去年末期股息为38港仙。

营收净利双降

内地业务净利下降超两成

具体来看，维他奶中国内地市场2020年营收45.03亿港元，上年同期为46.28亿港元;中国香港地区实现营收21.08亿港元，上年同期为22.64亿港元;澳洲及新西兰市场为5.02亿港元，上年同期为5.22亿港元;新加坡为1.18亿港元，上年同期为1.11亿港元。

从上述数据可以看出，中国内地、中国香港地区、澳洲及新西兰2020年的营收均出现同比下降，仅有新加坡业绩出现同比增长。

不过，维他奶在财报中表示，以人民币计算，中国内地以40.25亿元的营收，实现了1%的增长，澳洲及新西兰业务以当地货币计算，则是增长了3%。

对于公司2019-2020财政年度的业绩表现，维他奶表示，公司经历了不少事件，包括旱灾、森林大火、社会事件以及新冠肺炎疫情等，影响了公司所有营运市场的业务。

《证券日报》记者查阅公司近3年来的财报数据显示，维他奶中国内地市场份额占总营收的六成以上，而中国内地业务近年来则遇到了挑战。

自2018财年起，维他奶在内地市场已出现业绩增速下滑现象。数据显示，2018-2019财年，维他奶中国内地市场营收增速为25.08%，下降了13.7个百分点;2019-2020财年，中国内地经营溢利以当地货币计算较上一财年下跌24%。

中国品牌研究院、食品饮料产业分析师朱丹蓬对《证券日报》记者表示，维他奶因疫情影响营收下降可以理解，但是公司净利润下降幅度大，说明公司产品销货周期变长，渠道库存在增加，公司动销率在降低，对公司未来发展存在很大的隐患。

错过快速发展期

巨资营销效果待观察

值得注意的是，今年是维他奶品牌诞生80周年，但今年公司也遇到了不少糟心事。年初做空机构Valiant Varriors发布做空报告，指维他奶涉嫌“财务欺诈”，虚报中国内地利润，持续做假账，编造增长神话等等诸多问题。

虽然维他奶第一时间应对，化解了做空危机，但是公司内部依然存在问题。有经销商指出，维他奶渠道把控不严导致市场价格体系混乱、市场培养费用低、内部高层变动等都逐步加剧了维他奶如今的困境。另外，大多数北方中小型超市有维他柠檬茶，却无维他奶。

为了改变业绩下滑颓势，维他奶也做了一些变化，相继推出了无糖豆奶、低糖豆奶等多种豆奶新品，但市场反应平平。

另外，维他奶还加大了品牌营销力度，公司投入巨资赞助综艺、策划网络营销事件，报告期内上半年，经营费为18.55亿港元，增加8%。其中，市场推广、销售及分销费用12.98亿港元，增加7%。

维他奶加大营销宣传力度能起到多大效果?业内人士并不看好。朱丹蓬表示，现在的新生代喜新厌旧，企业的创新升级迭代速度一旦慢下来，就会被消费者抛弃。而维他奶错过了跑马圈地的机会后，公司的产品创新升级也没有太大动作，这是制约公司发展的突出问题。

在朱丹蓬看来，维他奶最核心的问题是公司在发展火爆期没有趁势而为，进行跑马圈地抢占市场，从而错过了北方市场的布局，让公司整个市场布局的宽度受到制约。由于南方市场几乎到了“天花板”，因此，只有开发北方市场，维他奶才有机会，如果只守着南方市场，公司要花费很高的陈列费、促销费、宣传费，人员费用等等，会陷入恶性循环。

不过，对于中国内地业务，维他奶表示看好。公司在财报中给出将于下年逐步重拾增长轨道的预测，并表示正调整投资步伐，提高效率与生产力。在竞争市场中，继续专注进一步巩固豆奶品类产品的市场领导地位，同时争取茶类产品组合的额外增长。