英伟达收购Arm或告吹？Arm合伙人公开质疑

9月15日，在英伟达与Arm,达成并购协议、欲进入反垄断机构审查时， Arm,合伙人却发布一封公开信，称要求政府“拯救” Arm,本次并购将给Arm,带来多层负面影响、甚至影响到英国国家经济主权，他还对此提出三项条件，包括保障英国Arm,员工、英伟达不得享有比其他Arm,客户更优惠待遇、英国必须获得美国OFAC法规的豁免。

9月15日，通商律师事务所合伙人万兴对记者表示， 按照目前公布的交易方案，本次收购应该需要获得英国、中国、欧盟和美国的反垄断审查批准，这封公开信提供了一种也许有一定代表性的声音，但对交易的审查会产生多少影响目前难以判断。

9月14日，英伟达宣布将以400亿美元的价格从软银收购Arm,并预计该交易将在大约18个月内完成。而在最新发布的该公开信中， Arm,合伙人Hermann Hauser表示，他与英国剑桥的金融和电子行业的诸多同事共同签署该信。他们对本次收购抱有三点担心，第一项担心是，成千上万名Arm员工的工作将受到影响，因为当总部迁往美国时，这将不可避免地导致英国失业和影响力。

第二，将Arm出售给英伟达将破坏Arm的商业模式的基础，该模式原本可以被称为半导体行业的“瑞士”，与500多家被许可人以平等的方式交易。它们大多数是英伟达的竞争对手。其中有许多英国公司。

第三，最重要的是从长远来看，这涉及国家经济主权的问题。向英国交出英国最强大的贸易武器正在使英国成为美国的附庸国。Hermann Hauser认为，Arm是仅有的英国高科技公司，在手机微处理器中处于主导地位。Arm为苹果，三星，索尼，华为以及世界上几乎所有其他品牌的智能手机提供动力。而英国受到谷歌、Facebook、亚马逊、Netflix、苹果等公司在美国技术领域的统治。

Hermann Hauser认为，出售给英伟达意味着Arm将受美国OFAC法规的约束。英国电子行业有数百家公司，雇用数以万计的人在其产品中使用Arm。其中许多产品出口到包括中国在内的全球主要市场，它们都必须遵守美国OFAC法规。

对此， Hermann Hauser提出必须满足以下三个条件才能完成这笔交易，而且这三个条件必须具有法律约束力：第一，英国Arm员工的工作保障;第二，英伟达不得享有比其他Arm被许可人任何优惠的待遇;第三，英国必须获得美国OFAC(财政部海外资产控制办公室)法规的豁免，以确保英国公司不受限制地使用我们自己的微处理器技术。

对于Hermann Hauser提出的三项条件， 通商律师事务所合伙人万兴认为， 第一点相对较容易满足。英伟达已经公开表示， 并购后Arm 的总部仍将设在剑桥。

对于第二点，万兴表示，从目前公布的交易方案看，能否满足尚不确切。此前英伟达公开表示， 并购后Arm将继续运营其开放许可模式，同时保持全球客户中立性。

对于第三点，万兴认为， 美国政府是否可能对本次交易涉及的英国企业在获得有关技术方面给予美国OFAC法规下的豁免，尚无法确定。

对于审查期间所需的18个月，万兴表示，英伟达所预估的18个月主要考虑了各国监管机构对交易进行审查的过程。英伟达曾在之前收购迈络思公司的过程中，在中国进行的反垄断审查历时12个月(2019年4月申报，至2020年4月附条件批准)，本次英伟达预计18个月完成交易考虑了其自身在中国的反垄断申报经验。

万兴表示，根据中国《反垄断法》，除了达到一定条件的同一集团内的充足，如果经营者通过取得股权从而取得对其他经营者的控制权，而且参与交易的有关经营者上一会计年度的营业额(其中很重要的是在中国的营业额)达到申报标准，交易就需要在中国提交反垄断申报。

申报后，中国反垄断执法机构的审查将包括评估交易对涉及中国的相关市场会产生怎样的竞争影响，这与涉及中国的相关市场竞争状况和交易方涉及中国的业务情况，包括交易方的市场份额、其他经营者对交易方的依赖程度、相关市场的进入难易程度等因素有关。

本次并购中，英伟达将以股票和现金的形式支付这400亿美元，还将向Arm员工发行15亿美元的股本。英伟达是全球最大GPU厂商， Arm是半导体知识产权(IP)提供商，IT风投公司软银曾在2016年以314亿美元收购Arm。从芯片行业过往案例来看，本次400亿美元收购价已经是行业最大金额。

根据英伟达官网消息，该交易将立即增加英伟达的毛利率和每股收益。英伟达方面认为，将英伟达的AI计算功能与Arm CPU的广阔生态系统结合起来，公司可以将计算从云，智能手机，PC，自动驾驶汽车和机器人技术推进到边缘物联网，并将AI计算扩展到全球每个角落，这将创建人工智能时代的顶级计算公司。